华鲁恒升一季度净利润24.11亿元同比+54.13%

2022-05-13 22:14:55 文章来源:网络

华鲁恒升公布2022年一季度**报。报告期内营收81.15亿元,同比+62.20%;归母净利润24.29亿元,同比+54.13%;扣非后归母净利润24.11亿元,同比+53.44%;基本每****1.15元/**。 2022Q1营收、净利润超预期,ROE、资产负债率等诸多指标创下历史同期**好水平。报告期内加权ROE同比提高0.66个百分点至10.35%,资产负债率同比下降4.22个百分点至20.32%,表现亮眼。 传递上游原材料**价通畅,毛利率维持历史高位。2022一季度公司主要原材料价格不同程度上**,原料煤、苯价格区间分别为805-1270元/吨(去年同期580-690元/吨,下同)、6460-7876元/吨(3800-5700元/吨),同期公司毛利率为39.04%,同比微降1.23个百分点。 公告多个新能源、新材料项目,累计投资金额逾100亿元:(1)尼龙66项目:投资30.78亿元,建设两套生产规模4万吨/年的尼龙66装置;一套生产规模20万吨/年的己二酸装置;一套生产规模4.2万吨/年的己二胺装置;其他配套装置、公用工程及**生产设施。(2)高端溶剂项目: 投资10.31亿元建设年产碳酸二甲酯60万吨(其中销售量30万吨)、碳酸甲乙酯30万吨、碳酸二乙酯5万吨。(3)绿色新能源材料项目:投资50亿元建设10万吨/年NMP装置、20万吨/年BDO装置、3万吨/年PBTA等及配套设施;10万吨醋酐及配套设施。(4)高效大容量燃煤锅炉:投资10.14亿元建设等容量替代建设3×480t/h高效大容量燃煤锅炉。 盈利预测及投资建议。预计2022-2024年华鲁恒升EPS分别为3.65、4.01和5.01元/**。我们维持公司合理价值51.52元/**的观点不变,维持“买入”评级。

山西证券**份有限公司林帆对长城汽车进行研究并发布了研究报告《一季度业绩承压,主营业务盈利环比好转》,本报告对长城汽车给出买入评级,当前**价为23.81元。

长城汽车(601633)

投资要点:

Q1营收和净利润增速均低于预期。公司发布2022年一季报,Q1实现营收336.2亿元,同比+8.0%,环比-26.3%;归母净利润为16.3亿元,同比-0.3%,环比-8.3%;扣非归母净利润为13.0亿元,同比-2.4%,环比+137.0%。营收和净利润增速均低于预期,主要由全球疫情反复芯片供应依然紧张及国内3月开始的疫情加重需求放缓所致。

Q1**环比下滑,但主营业务盈利改善明显。今年Q1公司销量为28.4万辆,同比-16.3%,环比-28.5%;营收增速分别为同比+8.0%,环比-26.3%;扣非归母净利润同比-2.4%,环比+137.0%,均强于销量增速,显示盈利能力进一步增强。Q1公司车均单价约11.9万元,同比+2.7万元,环比+0.4万元,坦克等高端车型拉动售价进一步显现。

Q1控费能力优秀,毛利率逆势提升。Q1公司扣非净利润增速远好于营收,得益于毛利率的快速提升(毛利率为17.2%,同比+2.1pct,环比+1.9pct)。我们预计随着产品结构持续改善,以及疫情缓解后产销量复苏,毛利率有望进一步提升。公司的费用率基本保持稳定,Q1的销售/管理/**务/研发费用率分别为3.1%/3.5%/0.9%/3.9%,整体费用率管控相当优秀。预计下半年随着2021年**权激励计划的行权,**权激励摊销对费用的影响有望减弱。

盈利预测、估值分析和投资建议。预计公司2022-2024年归母公司净利润为77.5/108.0/129.1亿元,同比增长15.2%/39.4%/19.5%,对应EPS为0.84/1.17/1.40元,PE为29.0/20.8/17.4倍。我们维持“买入-A”的投资评级。

风险提示:疫情反复的影响超预期,新产品销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券陈晓研究员团队对该**研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.38%,其预测2022年度归属净利润为盈利99.66亿,根据现价换算的预测PE为22.05。

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