国金证券(Guojin Securities):万科收回390亿美元资金,预计将实现数千亿美元的新

来源:网络  时间:2020-07-01 07:56:12

6月30日,国金证券发行万科研究新闻。事件6月29日晚,万科发布了关于广信一揽子资产引进战略合作的通知,宣布万科计划以70.4亿元人民币将其...

6月30日,国金证券发行万科研究新闻。

事件

6月29日晚,万科发布了关于广信一揽子资产引进战略合作的通知,宣布万科计划以70.4亿元人民币将其在广州万西50%的股权转让给战略投资者,同时收回上一时期向广州万西或广新资产包提供的320亿元股东投资。

评论和评论

广信资产一揽子投资情况及此次交易概况:自13年来,公司已投资47个。04亿元的广信资产一揽子计划。通过这笔交易,该公司预计将收到39个。4亿元人民币,其中7元。04亿元是广州万科转让广州万科股权(含3元)。440亿元预付保费),7.04亿元是通过新股东投资替代原股东的投入,24日。960亿元的原始股东投资是通过并购贷款置换而来的。如在五年内,广鑫资产套餐获得不少于2。1.098亿平方米的股权和产能审批文件,预计股权转让公司将实现累计投资收益约3项。4790亿元,使公司净利润增加约2.610亿元。

资产负债表的重要性远大于损益表的重要性:1本年度预计确认的投资收益部分仅为估值与账面价值的差额,税后影响小于10亿元。万科在广信资产一揽子计划中的累计投资在三年内达到470亿元,其中50%的被转让股权的相应投资为23元。50亿元,即使算上溢价3。04亿元,回报率比较普遍。广信不良资产套餐是一个周期长、周转慢的项目,不是万科高周转率战略下的典型项目。3交易完成后,广州万熙将不再与该报表挂钩,万科可收回现金或减少39号报表中的总利息负债。零四亿元。在净负债率指数不变的情况下,万科可以增加390亿元的股权基金来开展新的房地产开发业务。这证实了我们在深度报告中提到的万科预计将恢复规模增长。中国新达的介绍对解决这个项目的复杂问题也很有帮助。

预计将有数千亿元的新销售额:按60%的股权比例、2.2倍的商品价值、75%的新市场年周转率、390亿元的合同销售额,我们在深度报告中提到,21-23年内实现7500亿元至9500亿元的销售的可能性有了很大的提高。

投资建议

广信资产一揽子计划中的股票转让是加快营业额和回归规模路线的明确信号。我们暂时没有提高盈利预期,但鉴于其规模增长的确定性增加,我们将该公司的目标价上调至37.08元,相当于10x2020pe,并重申了我们对万科a的买入评级。

风险提示

房价上涨弱于预期;地价上涨快于预期;万科土地密度低于预期。